연준 대차대조표 분석
1. 연준 대차대조표: 자산 및 부채 현황
연준의 자산과 부채는 2025년 4월 9일 기준으로 각각 6.727조 달러와 6.683조 달러를 기록하고 있습니다. 자산의 증가는 4주 만에 일어난 것으로, 이는 시장 변동성의 확대로 인해 일시적으로 중단되었던 양적 긴축(QT)이 다시 시작될 가능성을 시사합니다.
자산 구성:
- 미국 국채: 4.11조 달러
- 모기지담보증권(MBS): 2.19조 달러
- 기타 자산: 3,300억 달러 (기타 채권, 금 등)
부채 구성:
- RRP(역레포): 1,681억 달러
- 준비금: 3.48조 달러
- 기타 부채: 약 200억 달러
연준 대차대조표 주요 지표 변화 (2025년 4월 9일 기준)
| 항목 | 금액(십억 달러) | 1주 전 | 4주 전 | 1년 전 |
|---|---|---|---|---|
| 자산 | 6,727.4 | +40 | -32 | -710 |
| 미국 국채 | 4,109.3 | 0 | -19 | -352 |
| MBS | 2,189.0 | 0 | -14.3 | -199.4 |
| 기타 자산 | 332.3 | 0 | 0.5 | -36.1 |
| 부채 | 6,683.2 | +40 | -32 | -711 |
| RRP | 168.1 | -65.4 | +37.1 | -277.7 |
| 준비금 | 3,484.3 | +57.3 | +24.7 | -131.3 |
차트 1: 연준 자산 변화
위 차트는 연준 자산 항목별 변화를 보여줍니다. 미국 국채와 MBS의 보유량은 소폭 감소했지만, 기타 자산은 크게 변동하지 않았음을 알 수 있습니다.
2. 유동성 지표: RRP와 준비금
RRP (역레포)와 준비금의 변화는 연준의 유동성 관리 전략을 이해하는 데 중요한 요소입니다.
- RRP 잔고는 감소했으며, 이는 금융기관들이 연준에 자금을 예치하는 비율이 줄어들었다는 것을 의미합니다. RRP는 단기 유동성 공급을 조절하는 중요한 도구로, 이 잔고의 감소는 시장에 유동성이 더 많이 공급되었음을 나타냅니다.
- 준비금은 573억 달러 증가하여 3.48조 달러에 달했습니다. 이는 은행들이 연준에 예치한 자금이 증가했음을 의미합니다. 준비금은 연준의 주요 유동성 공급 수단 중 하나입니다.
차트 2: RRP와 준비금 변화
이 차트는 RRP와 준비금의 변화를 시각화하여, 연준의 유동성 관리 전략이 어떻게 변경되었는지를 나타냅니다. 준비금의 증가가 두드러지며, 이는 금융기관들이 연준에 예치한 자금이 크게 증가했음을 보여줍니다.
3. 단기금리 스프레드 및 금리 정책
단기금리 스프레드는 연준의 금리 정책과 시장의 금리 수준 간의 차이를 보여줍니다. SOFR (Secured Overnight Financing Rate)와 같은 단기 자금 시장의 금리는 연준의 IORB (Interest on Excess Reserves)와 비교되며, 스프레드가 역전되면 금융 시장에 긴장이 발생할 수 있습니다.
- 단기금리 스프레드 역전 해소: 현재 SOFR와 IORB 금리 스프레드의 역전 현상이 해소되었습니다. 이는 단기 금리가 안정적인 범위 내에서 움직이고 있음을 나타냅니다.
- 금리 정책: 연준의 금리는 4.25%에서 4.50%로 유지되고 있으며, 금리 인상이 일시적으로 멈추고 있는 상황입니다. 연준은 경제 성장과 인플레이션 사이에서 균형을 맞추기 위한 전략을 지속하고 있습니다.
차트 3: 단기금리 스프레드 변화
위 차트는 SOFR와 IORB의 금리 변화를 보여줍니다. 두 금리가 최근 몇 개월 동안 거의 동일한 수준을 유지하며, 금리 스프레드가 역전되지 않았음을 알 수 있습니다.
4. 연준의 정책적 대응
연준은 금리 정책, 양적 긴축(QT), 그리고 자산 보유 조정을 통해 경제 성장과 인플레이션 간 균형을 맞추고자 합니다.
- 양적 긴축(QT): 현재 연준은 자산 규모 축소를 중단했으나, 이는 시장 변동성을 고려한 결정입니다. QT가 재개될 경우, 자산 규모는 점차 축소될 것입니다.
- 금리 정책: 연준은 금리 인상과 금리 동결을 통한 경제 관리에 집중하고 있으며, 향후 경제 데이터를 기반으로 금리 결정을 내릴 가능성이 큽니다.
연준의 대차대조표와 유동성 지표, 금리 정책을 통해 볼 때, 현재 연준은 신중하게 경제 안정성을 유지하려는 노력을 하고 있습니다. 자산 규모의 증가와 RRP 및 준비금의 변동은 연준의 금융 정책이 시장에 미치는 영향을 직접적으로 보여주고 있으며, 향후 경제 데이터에 따라 연준의 정책이 유연하게 조정될 가능성이 높습니다.